期货鹰眼复盘 | 玉米还将继续上涨?

2018年01月14日 07:07来源:网络整理手机版

  【中国2017年PPI上涨6.3%,结束了自2012年以来连续五年的下降态势】

  中国12月PPI同比 4.9%,预期 4.8%,前值 5.8%。

  中国12月PPI环比0.8%,前值0.5%。

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【2017年CPI上涨1.6%】

  中国12月CPI同比 1.8%,预期 1.9%,前值 1.7%。

  中国12月CPI环比 0.3%,前值 0.0%。

【国家信息中心:去年CPI相当温和可控,物价走势相当稳定】对冲研投讯,国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁表示,总体来看17年CPI相当温和可控,既无通胀亦无通缩,物价走势相当稳定,PPI则因前期基数因素影响全年保持在相对高位运行,但也呈下行态势。

  【国家信息中心:去年CPI相当温和可控,物价走势相当稳定】对冲研投讯,国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁表示,总体来看17年CPI相当温和可控,既无通胀亦无通缩,物价走势相当稳定,PPI则因前期基数因素影响全年保持在相对高位运行,但也呈下行态势。

  预计今年CPI会较17年有所回升,可能会突破2%,全年可能会在2.1%左右,分析来看居民消费品的供给和需 求总体保持在平衡状态,同时货币政策今年保持中性偏紧的基调不会改变,也意味着不会投放过多的流动性, 而服务价格因劳动力成本的上升今年会有所走高,粮食价格在连续两年走低后今年估计会有所回升,综合分析 预计今年CPI涨幅会高于17年,但物价仍呈持温和可控态势。而PPI根据模型测算,考虑到翘尾因素和新涨价因素,预计今年全年涨幅会维持在4%左右。

  行情异动

  【橡胶由涨转跌,下跌200个点】对冲研投讯,橡胶主力1805开盘拉涨至14280,目前下跌至14080,迅速下跌200个点。

【白糖5-9价差本月持续扩大】对冲研投讯,截至10日收盘,白糖5-9价差升水51元/吨,较昨日扩大7元/吨,本月持续扩大,保持近4年历史同期高点。

【白糖5-9价差本月持续扩大】对冲研投讯,截至10日收盘,白糖5-9价差升水51元/吨,较昨日扩大7元/吨,本月持续扩大,保持近4年历史同期高点。

【PVC5-9价差创1805合约上市以来新低】对冲研投讯,截至10日收盘,PVC5-9价差贴水70元/吨,较昨日扩大5元/吨,创1805合约上市以来新低。

【PVC5-9价差创1805合约上市以来新低】对冲研投讯,截至10日收盘,PVC5-9价差贴水70元/吨,较昨日扩大5元/吨,创1805合约上市以来新低。

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  研客观点

  【熊市未尽,郑糖新榨季或延续偏弱】对冲研投讯,东证期货最新报告,国际方面,17/18榨季全球供应转为过剩基本已成共识,而初步迹象显示18/19年度全球可能继续过剩,国际糖价在2018年仍将受到压制,但在各主产国生产成本以及能源价格的制约下,下方空间预计不大。

  国内方面,17/18榨季产需缺口进一步缩小,而2018年配额外进口管制或将有所放松,进口量预期同比增加,走私方面难有大幅减少,留给储备糖投放的空间预计较为有限。后市需密切关注政策动态,新榨季国内糖价的下方空间、波动节奏仍将会受到抛储政策面极大的影响。此外,榨季后期,甜菜糖仓单流出难的问题仍需要警惕,其低成本低质量或给市场带来冲击。

  总体来看,2018年内外糖还是处于熊市周期之中,郑糖料延续震荡偏弱格局,主要运行区间预计在5400-6500,期货结构预计维持远月贴水的反向市场格局。

  投资建议

  单边:2018年糖市熊市未尽,单边操作的总体维持反弹沽空的思路,尤其SR1809合约上压力预计较大。

  套利:关注5-9正套机会,5-9价差在0以下时(即5-9平水或者远月SR1809升水近月时),可进行买5抛9正套操作,目标位200。

  期权策略:期权策略的方向上以看跌期权多头与看涨期权空头为主导。此外,建议卖出宽跨式组合策略。

  【东北玉米和淀粉市场调研:玉米长期看多,春节前上方空间1900】对冲研投讯,中粮期货(博客,微博)对吉林淀粉企业进行调研,总结如下:

  玉米观点:长期看多,继续持有前期多单;春节前上方空间1900,易涨难跌。

  (1)农户余粮低,售粮进度超预期,售粮压力弱化;

  (2)春节前仍有部分深加工企业有建库存的需求、南方饲料企业节前也有补库需求,不少未充足备货的饲料企业将被动接受原料价格大幅上涨;

  (3)渠道贸易库存高、囤货待售积极性高,预计春节前出货平稳,不会出现集中抛售的利空压力。“惜售”的焦点从农户转移至贸易商。

  (4)东北-华北价差不合理,逻辑上存在补涨华北价格的动力;南北港贸易利润刺激,南方港口价格将被动跟随北港价格上涨。

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