信达国际:永利澳门短线目标价22元 潜在升幅

2017年10月20日 07:04来源:网络整理手机版

i) 集团今年第二季经调整物业EBITDA(除息、税、折旧及摊销前盈利)按季及按年分别升2%及56%,后者较市场预期高5%。集团次季市占率按季提升0.9%至16.4%,主要受VIP市占率提升2.4个百分点至23.7%及中场市占率增加0.4个百分点所带动;年8月开幕的路凼永利皇宫(Wynn Palace),其营运进展未及市场预期,期内经调整物业EBITDA按季跌22%至8,700万美元,除受期内VIP中场净赢率降至2.18% (首季约3.0%),带来2,000万美元负面影响外,另外,)受项目周边建筑工程影响人流,令中场博彩收入按季仅升1%

ii) 集团旗下永利皇宫(Wynn Palace)营运状况进一步提升,EBITDA率可逐步回升至接近永利澳门(Wynn Macau现时)约30%-31水平,有助提升集团整体盈收,利好股价;

iii) 现价相当于2018年15.6倍预测EV/EBITDA,较近3年平均值低约1个标准差。随着贵宾厅业务有望持续好转,加上永利皇宫(Wynn Palace)对集团贡献进一步提升,估值续可获重估机会;

iv) 股价仍处今年1月至今升轨上运行,加上各移动平均线顺势排列,利股价续试高位,建议趁低吸纳。

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